财富观 03｜
复利的前十年：储蓄率比收益率更重要

复利的前十年，账户主要靠你存进去的钱长大。
收益要走很久，才追得上你自己。

先说一个让很多人意外的数字：如果每年存进去同样多的钱，年化收益 5%，要存满大约 14 年，账户一年赚到的钱才第一次超过你一年存进去的钱。换成 4%，要 18 年左右。

也就是说，复利的前十年，账户长多快，主要取决于你存了多少，收益率的作用排在后面。起步阶段，提高储蓄率通常比提高收益率更管用，也更在你自己的掌控之中。

上一篇讲了人力资本：年轻时最大的资产是未来挣钱的能力，它要靠储蓄一点点交接到账户里。这一篇想讲清楚交接的头十年，账户到底是被什么推着长大的，以及为什么这段时间最怕停下来。账户里的钱如果被迫中断，比如因为杠杆被平仓，那是下一篇的内容。

一、账户每年多出来的钱，来自两个地方

一个正在积累的账户，每年变大的部分可以拆成两块：一块是你这一年新存进去的钱，一块是账户里已有的钱带来的收益。

起步的时候，第二块小得几乎看不见。假设每个月存 3,000 元，年化收益 4%：

第一年，存进去的钱是收益的 50 多倍；到第 10 年，存进去的钱仍然是收益的两倍多。这张表里的收益率是为了说明结构而设的，换成别的收益率，形状也一样：前面很长一段时间，账户都是被你一笔一笔存大的。

这也解释了一种常见的焦虑。很多人刚开始投资时，会盯着每天的涨跌和一年下来的收益率，觉得「赚得太少，没意思」。其实在这个阶段，收益本来就小，能改变结果的那个变量在你的工资卡里。

常有人问我，每个月只能存一两千块，值不值得投资。我的回答是值得，但值得的地方在别处。这个阶段一两千块的收益确实很小，值得的是让你早一点把「每月自动存、自动投」这套系统搭起来。等收入涨上来，系统已经在跑，多出来的钱自然有去处。

二、追平年：收益第一次超过你一年存的钱

我把「账户一年的收益第一次超过你一年存进去的钱」的那一年，叫作追平年。它是复利从「主要靠你」变成「开始靠它自己」的分界。

算追平年有一个很简单的结论：每年存同样多的钱，追平年大约等于你的资产翻一倍所需要的年数，和你每年存多少无关。原因是，存得多的人，账户和收益同比例变大，要追的那笔存款也同比例变大，两边一起放大，交点的位置不变。

资产翻一倍要多少年，可以用一个经典的速算：72 除以年化收益率。所以：

表里第三列是另一个分界：账户里赚来的钱，第一次超过你这些年存进去的本金总和。它来得更晚，5% 的收益率要 27 年左右。

想知道自己现在在追平年之前还是之后，可以做一个很快的自测：

前者小于后者，你还在前半程；前者大于后者，你已经过了追平年。比如账户里有 30 万，按 4% 算一年的收益约 1.2 万，而你一年能存 6 万，那么存款仍然是账户最主要的发动机。等账户长到 150 万以上，同样 4% 的收益就有 6 万，才和一年的存款打平。

这个自测还能变成一组里程碑，用「账户余额是一年存款的几倍」来衡量，和你具体存多少无关。按年化 4% 算：

收益率是 5% 的话，追平年对应的是 20 倍，大约 14 年。这样看进度，比盯着每年的收益率踏实得多：前几年里，你能控制的只有存款，每多存一点，里程碑就近一点。

追平年那张表有两层意思。第一，对大多数人来说，工作的前十年几乎都在追平年之前，这个阶段最有用的力气，花在多存钱上。第二，收益率决定了追平年来得早还是晚，所以它在后半程会越来越重要，这一点第七节再说。

三、多存一点，还是多赚两个点

把这件事放到一个更具体的选择里：同样想让账户长得快一点，是把每月存款提高一半，还是想办法把年化收益提高 2 个百分点？

还是从每月存 3,000 元、年化 4% 出发：

前十年，多存一半让账户多出 22 万，多赚两个点只多出不到 5 万。到第 30 年，两者才接近。

还要看到两件事的难度不一样。多存一半，靠的是收入和开销，这两样你能直接动手调整。多赚两个点，通常意味着承担更多的波动，比如提高股票的比例，而更高的波动会带来更深的回撤，人也更容易在下跌时动摇，这些在《配置 04》里讲。只有一种多赚两个点几乎没有代价：把不必要的费用降下来。费用怎样像复利一样悄悄扣掉收益，见《收益 04》。

从全国的数据看，大多数家庭也正处在「主要靠存」的阶段。国家统计局的数据显示，2025 年全国居民人均可支配收入 43,377 元，人均消费支出 29,476 元，收入里没花掉的部分约占 32%；城镇居民这两个数是 56,502 元和 35,869 元，约 37%。同一年，人均财产净收入 3,490 元，只占可支配收入的 8.0%。在一个普通家庭的全部收入里，「钱生钱」带来的还只是很小的一块。

这里的口径和家庭账本里说的储蓄率不完全一样，只能当成一个大致的参照，但方向很清楚：起步阶段，账户主要靠工作收入里存下来的那部分。

四、储蓄率从哪里来：先定比例，再让它自动发生

储蓄率是一段时间里，存下来的钱占税后收入的比例：

具体怎样记账、哪些算消费、房贷本金怎么处理，见《账本 01》。这里讲的是怎样让它稳定地变高。

储蓄率有两端。收入那一端，起步阶段的增长空间往往最大，这是上一篇讲人力资本的意义。支出那一端，最值得留意的是房租、房贷、车位、各种会员和订阅这类固定支出：它们一旦定下来，每个月都会自动发生，一次决定会影响很多年。

我一开始也以为，存钱主要靠意志力，每个月省着点花就好。后来发现，能让储蓄率稳住的是一条一次定好的规则，不用每个月重新下决心。

行为经济学里有一个很有名的实验，叫「明天多存一点」（Save More Tomorrow，行为经济学家 Thaler 和 Benartzi 在美国企业里设计的养老储蓄计划）。它的做法很简单：员工不需要现在就多存，只需要提前答应，以后每次涨工资时，自动把一部分涨幅转进养老账户。结果，在第一家实施的公司，参加计划的员工储蓄率在 40 个月里从 3.5% 提高到了 13.6%；被邀请的人里 78% 加入了，到第四次涨薪时，80% 还留在计划里。

这个设计聪明的地方在于，它绕开了「把已经拿到手的钱交出去」的那种不舍。到手的钱没有变少，只是新增的那部分，提前有了去处。

放到自己家里，我会建议试试两条规则：

第一条，发薪日自动转走。 工资到账当天，设好一笔自动转账或者自动定投，把计划存下的部分先转出去，剩下的才是这个月的生活费。这样储蓄就不再依赖月底还剩多少。

第二条，涨薪分一半。 每次收入增加，把增加部分的一半直接加进每月的自动转账，另一半用来改善生活。看看这条规则的效果：假设现在储蓄率是 20%，收入每年涨 5%，每次涨出来的钱一半存下、一半花掉，储蓄率会这样变化：

生活每年都在变好，储蓄率也在悄悄往上走。现实中更常见的情况是反过来，收入涨了，开销涨得更快，结余没有跟着涨。固定支出为什么容易越变越多、它的真实成本有多高，在《财富观 05》里专门讲。

五、停投的代价：中断两年，要多赚一倍才补得回来

前面的算例都假设每个月都在存。现实里，最常见的情况是中途停下来：换工作的空档、买房装修、孩子出生，或者市场跌了一段，觉得「先停停再说」。

停下来的代价比直觉大。假设每月存 5,000 元，年化 5%，坚持 10 年：

停投两年，少存的本金是 12 万，但第 10 年末少掉的是 16.9 万，多出来的那部分，是这 12 万本来可以长出来的收益。如果想靠收益率把这个缺口补回来，这 10 年的年化收益需要从 5% 提高到大约 10%，差不多翻了一倍。

这张表还有两个值得留意的地方。一是越早停，代价越大，因为早年存进去的钱有更长的时间生长。二是减半比停下来好得多，同样是困难的两年，每月只存一半，损失就少了一半。

所以，可以趁顺利的时候先写好一份停投预案，把「什么情况下减、减到多少、什么时候恢复」提前定下来，困难的时候就不用靠临时的意志力去撑：

最后一行最难做到，也最值得提前写下来。

在下跌的时候停投，代价还会更大一些。市场低迷时，同样的钱能买到更多份额，那几个月的投入往往是长期里最划算的几笔。好的交易日和坏的交易日常常挨在一起，择时为什么这么难，见《行为 02》。

六、前十年，让投入这件事不费力

既然前十年里收益率的分量排在后面，这个阶段的投资安排，可以把「省心」放在「最优」前面。

很多人起步时，会把大量时间花在挑产品上：今天研究哪只基金近一年涨得多，明天比较哪个理财的收益率高 0.2%。可在追平年之前，挑来挑去带来的差别，往往比不上每个月多存几百块。花在研究上的时间，换个用法，投到提高收入的事情上，回报通常更确定，这件事在《财富观 02》里算过。

复杂本身也会让人更容易中断。一个需要每周操心的投资方案，在工作忙、家里有事的时候最先被放下；一个设好就能自己跑的方案，反而更容易坚持十年。所以这个阶段可以试着做到三件事：

• 账户少而清楚。应急的钱放在随时能取的地方，长期的钱放在一两个简单、费用低的投资里，比如跟踪大盘指数的基金。每一类钱放什么，见《账本 02》。
• 投入自动发生。发薪日的自动转账加上自动定投，让「存」和「投」都不需要每个月重新决定。
• 看账户的频率降下来。一个季度看一次就够了，看得越勤，越容易因为一段下跌动摇。

七、追平年之后，收益率开始变得重要

说储蓄率更重要，是对前十年说的。过了追平年，账户本身已经足够大，每年的收益开始超过你存进去的钱，这时候收益率每高一点、费用每低一点，影响都会比从前大得多。第三节那张表里，到第 30 年，多赚两个点的效果已经和多存一半差不多了。

所以我更愿意这样理解两者的分工：储蓄率决定前半程走得多快，收益率决定后半程能走多高。前半程把精力放在收入和储蓄上，后半程再把更多注意力移到资产配置、费用和自己的投资纪律上。为什么配置的比例比挑哪只基金更重要，见《配置 01》；年化收益到底该怎么算、波动怎样拖慢它，见《收益 01》。

两个阶段有一件事是一样的：别中断。前半程中断，少的是本金；到了后半程，中断会错过复利最值钱的那几年。

可以怎么做

1. 算一次自己的追平年。用 72 除以你对长期年化收益的保守估计，比如 4% 就是 18 年。记下来，提醒自己在这之前，存款是账户最主要的发动机。
2. 算一次现在的储蓄率。按《账本 01》的方法，用过去 12 个月的税后收入和支出算，别只看一个月。
3. 设好发薪日的自动转账。金额先按现在储蓄率的水平定，宁可略低一点，保证每个月都能做到。
4. 写下「涨薪分一半」的规则。下次收入增加时，当天就把一半的增量加进自动转账。
5. 写一份停投预案。照第五节的表，写下收入下降、失业和市场大跌三种情况下，自动转账各调整到多少、什么时候恢复。有了预案，困难的时候更容易选择减半，把投入留在路上。
6. 看一眼费用。把正在买的基金的管理费、托管费和销售服务费加起来，这是唯一一种几乎没有代价的「多赚两个点」。

如果你此刻觉得账户长得太慢，那很正常，前十年本来就是这样。每个月按时存进去的那一笔，会一点点把它推大。

参考

• 国家统计局（2026）：2025 年居民收入和消费支出情况
• Thaler & Benartzi（2004），Journal of Political Economy：Save More Tomorrow: Using Behavioral Economics to Increase Employee Saving